Este post se basa en dos ideas:

• Una imagen vale mas de mil palabras.

• Los mercados competitivos agregan la información y las opiniones de los que participan en el mercado.

Llevaba tiempo pensando que después de los partidos de fútbol me gustaría ver un gráfico que resuma las probabilidades de los posibles resultados a lo largo de todo el partido. Para hacer un símil con algo con que lamentablemente mucha gente tiene familiaridad hoy en día, sería un poco como intentar entender la evolución de la prima de riesgo. Pero con una ventaja.

Cuando la prima de riesgo se dispara un tal día a tal hora, no siempre es fácil determinar cuál es el evento que ha desencadenado este suceso. Con un partido de fútbol no es así. Todo lo que importa está ahí en el campo, en la pantalla de la televisión, se encuentra resumido en la narración del partido. Puede ser un gol, una expulsión, una lesión, una sustitución, una decisión arbitral.

Un gráfico de este tipo puede servir para entender cómo se ha desarrollado el partido, si ha habido sorpresas, incluso si algún equipo ha merecido más de lo que ha obtenido en el campo.
Nunca he visto este gráfico en ningún lugar. Así que se me ha ocurrido hacerlo. ¿Y qué mejor ocasión para hacerlo que España-Italia?

He calculado las probabilidades a partir de las cuotas de Betfair. A diferencia de otros sitios de apuestas deportivas, Betfair es una plataforma de intercambio de apuestas en la que cada cual puede comprar o vender apuestas. Hay muchos vendedores y muchos compradores. En otras palabras, Betfair es un mercado competitivo muy parecido a una bolsa.

Quiero insistir en que las probabilidades que calculo no están basadas en estas encuestas online en periódicos deportivos que todo el mundo sabe que no sirven para nada. Ni están basadas en estadísticas difíciles de interpretar como la posesión del balón, los saque de esquina o los tiros a puerta. Están basadas en las opiniones de personas que en su conjunto han apostado cantidades considerables de dinero. En el caso de España-Italia mas de 10 millones de euros antes del partido y casi 13 millones de euros durante el partido.

Como decía, una imagen vale mas de mil palabras. En este caso creo que es exactamente así. El gráfico habla solo.

Como se ve en el gráfico, España era claramente la favorita al empezar el partido, con una probabilidad de victoria cercana al 56%, frente a un 17% para Italia y a un 27% para el empate. Según pasan los minutos, la probabilidad de que España gane el partido disminuye, como es inevitable, ya que quedan menos minutos para que el resultado cambie. La probabilidad de que gane Italia, también disminuye, pero menos; quizás Italia demuestra estar un poco mejor de lo que se pensaba. Según pasan los minutos, lo único que aumenta es la probabilidad de que el partido termine en empate.

El partido a mi me pareció emocionante. Pero todas las ocasiones de un lado y del otro dejan fríos a los que deciden apostar su dinero en vez de opinar gratis. Las cosas no parecen cambiar. Hasta el minuto 60 con el gol de Di Natale (napolitano como yo). Ahí se produce un vuelco. La probabilidad de que gane Italia se dispara al 60%, la de España se reduce al 10%, la de empate baja a menos del 30%. Pero solo dura unos minutos. Fábregas empata y todo cambia otra vez.
Una breve pausa para comentar lo que yo creí ver. Creí ver un partido completamente abierto, en el que todo podía ocurrir y todo parecía igualmente probable.

Pero parece ser que no fue así. El gráfico demuestra que todo parece volver como antes, como si los dos goles hubieran sido tan solo un paréntesis. Las curvas vuelven a retomar el camino que habían seguido hasta este momento. Ningún cambio, ninguna amonestación, ninguna ocasión de gol parece hacer cambiar de opinión a los que apuestan su dinero.

El siguiente gráfico ayuda a comprender un poco mejor la historia del partido. En él se representa el ratio de las probabilidades de victoria de España e Italia.

Como se ve, este ratio se mantiene entre 3,5 y 2,5 a lo largo de casi todo el partido con la única excepción de la breve ventaja de Italia. Tan solo se observa una ligera tendencia a la baja, hasta los minutos finales.

Como economista, me veo obligado a interpretar todo lo anterior de la siguiente forma. Las opiniones de muchas personas que han tenido el valor de apostar su dinero dicen que Italia ha ido algo mejor de lo que se esperaba inicialmente. Pero dicen también que España ha tenido una probabilidad de ganar el partido bastante más alta que Italia.

Como hincha de Italia, esta interpretación me molesta. Pero ahí está la evidencia. Le he enseñado el gráfico a mi hijo Miguel (tan hincha de Italia como yo) y le he dicho "lo siento, pero los datos indican que España ha merecido ganar". "Tonterías", me ha contestado. Y se ha ido a la cama.