Nadie ha dicho que adelgazar fuese fácil y menos cuando llevas años padeciendo exceso de peso. Las dietas, si son agresivas, dan resultados en poco tiempo pero también suelen dejar secuelas, algunas de ellas, persistentes. La economía española está precisamente en esa fase de adelgazamiento que impuso la crisis financiera de 2007 y que hizo aflorar los desequilibrios en los que se había cimentado el mayor período de crecimiento de nuestra historia reciente.
La mayoría de ellos son por todos conocidos pero, para entender en qué momento de su corrección estamos, conviene recordarlos. Entre finales de la década de los noventa y 2007, España creció, de media, un 3,7% anual, un punto por encima de la media del Área euro. Lo hizo sobre la base de un modelo intensivo en la utilización de factores de producción, principalmente del factor trabajo, al amparo de una dinámica demográfica expansiva, la ebullición de sectores de actividad muy demandantes de mano de obra y la disponibilidad de financiación en condiciones laxas intermediada por la banca.
En ese período, la población española pasó de 40 a 46 millones de personas, la población en edad de trabajar se incrementó en 3 millones y la ocupación lo hizo en algo más de 5. La generación de renta fue suficiente para compensar el aumento de la población, facilitando la convergencia de España con la media europea en términos de renta per cápita. Si solo fuese por el gasto realizado en consumo e inversión nacional, el crecimiento medio del PIB habría sido del 4,5% anual, solo equiparable al de países como Irlanda o Grecia.
España iniciaba, entonces, entre 600.000 y 800.000 viviendas al año y realizaba un gasto anual en inversión (en construcción residencial pero también en infraestructuras, obra civil, maquinaria y material de transporte) próximo a los 300.000 millones de euros (un 30% de su PIB), cifras más propias de una economía emergente que de una desarrollada. La construcción llegó a suponer el 12% de la producción agregada y de la ocupación. El crédito bancario a hogares y empresas se duplicó entre 2000 y 2007 hasta alcanzar un volumen de 1,8 veces el PIB (más de la mitad, era crédito inmobiliario e hipotecario). Como contrapartida, la deuda hipotecaria de las familias llegó a ser 1,3 veces su renta y el valor de su riqueza inmobiliaria, 9 veces (los precios inmobiliarios subieron un 135%).
El ahorro privado y el saneamiento de las cuentas públicas no fueron suficientes para financiar una expansión del gasto interno de tal magnitud. La complicidad del resto del mundo (y, en particular, de los socios europeos) ayuda a entender cómo durante más de una década España fue capaz de captar ahorro externo por un importe de hasta 100.000 millones de euros anuales. Es el importe equivalente a un déficit por cuenta corriente crónico, que ha elevado la deuda externa española a cotas del 170% del PIB, y que presenta dos lecturas adicionales. La primera, vinculada a la pérdida de competitividad exterior desde la pertenencia al euro. La segunda, al pago de una factura de intereses por endeudamiento externo de casi 65.000 millones de euros.
Después de cinco años de crisis, toca hacer balance. Las cifras hablan por sí solas. Desde los máximos de 2007, el PIB acumula una caída de casi el 4,5%, que en el caso del gasto nacional alcanza el 12% y de la ocupación el 15%. El peso de la construcción residencial en la economía ya se sitúa en niveles pre-boom, con un volumen de iniciaciones inferior a las 100.000 viviendas anuales. El gasto en inversión total ha pasado del 31% del PIB en 2007 al 21% a principios de 2012. España ha conseguido reducir su dependencia del ahorro externo, ahora en 30.000 millones de euros, gracias a la contención de costes de las empresas y a las restricciones de consumo de los hogares, y pese a un elevado déficit público (la nueva dolencia de nuestra economía).
Lo que hasta hace poco se cuestionaba por su retraso, está ganando dimensión. Los precios inmobiliarios acumulan ya una caída del 30%, similar a la observada en EE UU; la moderación salarial tiene visos de hacerse extensiva en los próximos meses, y el rescate al sector bancario y ahora, casi con total seguridad, también al soberano, acelerarán el adelgazamiento de ambos sectores. La reducción del endeudamiento privado, aunque con dificultades, lleva más de un año materializándose.
La propia deriva de la crisis ha determinado el tipo de dieta a la que está sometiéndose la economía española: adelgazamiento rápido, no equilibrado y con muchas secuelas. Sin duda, no es el régimen más saludable pero es el peaje que hay que pagar para seguir formando parte del Área euro y recuperar, en última instancia, la credibilidad perdida. La combinación de unos años, los próximos, de crecimiento anoréxico, desempleo estructural y empobrecimiento tiene como colofón un deterioro incuestionable de las expectativas sobre los estándares de vida. Los cambios que estamos observando en la conducta de los agentes y, especialmente de los hogares, no son transitorios; han llegado para quedarse y merecen comentario aparte en una nueva entrada de este blog.
Información cedida por ver más
http://economia.elpais.com/economia/2012/08/10/actualidad/1344624463_036809.html
Desde AFI nos podrías enviar otro post en el que, en vez de hablarnos de "peaje que hay que pagar" para seguir en el euro y recuperar credibilidad, ofreciéseis un análisis breve y excento de tintes apocalípticos, de diversos escenarios con España fuera del euro. Un saludo.
Lo malo no es salir del euro, lo malo es haber entrado y que ahora nos echen en vez de haber salido por nuestro propio pie antes de firmar el memorandum del rescate a la banca.
Me ha gustado mucho tu exposición.
La inrtersección de los análisis seguro será emergente.
Sabemos lo que cuesta monetariamente mantener la vida.
Tambien deben saber cuanto dinero cuesta liquidar unas cuantas vidas.
En cuanto a ponderar el sufrimiento de "los agentes", ¿podremos hacer graficos con ellos?
En eso no entrará la ciencia económica de seguro.
Harán falta valoraciones multidisciplinares ¿para cuando?
Los ecólogos ya están en ello según creo. Han concluido hace tiempo que el bosque no es solo madera.
Un saludo.
Porque si solo nos dedicamos a memorizar, solo aprenderemos historia, y por supuesto, en ningún caso esto nos garantizaría un mínimo de inteligencia, que no memoria.
Coincido punto por punto en tu apreciación/interpretación.
Los datos macroeconomicamente pueden ser correctos, pero se omite la letra pequeña, y es que si la connivencia de los políticos metidos en las cajas, que son las que realmente tienen el agujero, salvo el banco de Valencia, no se hubiera podido llegar a los niveles de precios de la vivienda, y para eso vendieron las hipotecas a 50 años.
Fue un negocio bien orquestado,vivienda invendible a los precios que tenían, fabricada con dinero negro, blanqueado con hipoteca previa a la construcción, político ladrón, que no puede robar directamente en el banco, pero si aceptar prebendas del constructor.
Los costes de los materiales de obra desde el 1998, reales, no subieron mas del 3,5 %, y los precios de vivienda se quintuplicaron, el único elemento disruptor podrían ser los sueldos, pero no se quintuplicaron desde el 98.
Este es el verdadero problema de fondo, en un mercado con exceso de oferta los precios bajan, en España con exceso de oferta, los precios subieron, ilógico sin el elemento disruptor de los bancos.
Porque si no hubieran actuado así, las viviendas no hubieran subido porque no se habrían vendido, no es lógico que sigan sin bajar, puesto que lo que han bajado es ridículo.
Con los costes reales las viviendas en manos de los bancos siguen con un valor real quintuplicado, este es el motivo por el que el país esta ahogado y la construcción también.
http://www.youtube.com/watch?v=Z6RKWdBrSSo&feature=player_embedded
Pero hay un detalle que se le ha escapado, cuando dice españa pasa del superhabit del 1% al déficit del 11 % por despilfarro, se equivoca Zapatero se endeudó hasta las cejas para salvar a los Bancos Españoles que en ese momento estaban todos en ruina, por culpa de las Suprime.Suestamente un préstamo que ivan a devolver pero resulta aque ahora necesitan más.
Estando en Afi seguramente podrías elaborar un gráfico que muestre cómo se disparó desde finales de los 90 hasta 2007 la "riqueza" financiera en relación con la capacidad productiva real (en http://www.federalreserve.gov/releases/z1/Current/z1r-5.pdf, por ejemplo, están los datos para EEUU y Sornette y Woodward 2011 tienen un trabajo al respecto).
Esto no es una cuestión menor. El coste que se pretende hacer pagar a los españoles se deriva de la avaricia, de la negativa de los grandes acreedores a aceptar que su riqueza financiera está artificialmente inflada, que no tiene contrapatida real. El peaje al que haces referencia nada tiene que ver con la credibilidad ni con permanecer en la zona euro. El peaje es consecuencia de una doble necedad. La necedad de imponer, hace quince años, a través de la política una unión monetaria incompatible con la realidad económica. Y la necedad de los acreedores europeos, hoy en dia, de mantener el valor real de sus activos financieros a cualquier precio.
http://www.federalreserve.gov/releases/z1/Current/z1r-5.pdf
Si te interesa, Sornette y Woodward tienen un gráfico con esos datos. Los encuentras en google poniendo sus dos nombres. Te aparece un pdf con un borrador de "Financial Bubbles, Real Estate bubbles,Derivative Bubbles, and the Financial and Economic Crisis". Un saludo.
Demográfica es también la pérdida de confianza en el deudor americano y su crisis financiera. 2008 es el año 0 de la jubilación del BabyBoom americano.
Después de todo la base de la economía son las personas (homo economicus) por lo que atribuir cualquier fenómeno económico a factores distintos del comportamiento natural de las criaturas resulta una extravagancia como lo fue en materia económica el periodo de engorde intensivo al que hemos sido sometidos.
España es líder europeo en número de adultos obesos aproximándose en tasas a las de USA, en la infantil España tenemos la mayor tasa de obesidad del mundo
resulta paradójico que ahora tengamos que pasar de la mala nutrición a la subnutrición, pero lo que si que ha llegado para quedarse es el Chopped origen y base del periodo de crecimiento y ahora única tabla de salvación a la vista para un depauperado pueblo español al que le falta vislumbrar el porvenir que no llega
http://www.youtube.com/watch?v=2b-4kyHrh4s&feature=player_embedded
si no supimos hacerlo en abundancia tal vez podamos en la escasez. - = +
+ChoppedNO
Veo que falta un detalle, pero muy importante que jutifica el descalabro de la economía. Nuestro funcionamiento financiero no es parecido al del resto de la OCDE, ya que cualquier empresa para su funcionamiento necesita un crédito, porque las administraciones y por consiguiente las empresas que realizan las subcontrataciones no pagan a 30 días como es lo habitual en Europa, aquí se basó en la línea de crédito pagando lo pronto a 90 días y algunas veces a 250 dás e inlcuso a 1 año. Zapatero intentó atajarlo pero era demasiado tarde la cirsis de Lehman Brothers, ya había arruinado a los Bancos que eran los beneficiarios de todo ese tinglado.
Al no haber dinero en los bancos una economía que funciona en base a un crédito se hunde, es lo normal. Es cono si aun coche le quitamos el combustible. Minetran noya dinero osea combustible en los bancos la economñia no funcionará.
No veo a PP intentando solucionar el problema, pienso que lo puede agrabar, ya que la costumbre de sus gobernantes es guardar factura en el cajón. U obligan a los bancos a dar crédito o procuran que todos los pagos sean al contado.